La phrase qui m'a fait basculer du SMI vers le SPI

Lors d'une conférence en 2019, un gérant suisse m'a sorti cette phrase : « Le SMI, c'est 50 % Nestlé+Novartis+Roche. Si l'un d'eux tousse, l'indice prend une bronchite. » Six mois plus tard, l'échec du Gantenerumab faisait perdre 5 % à Roche en une séance — et 1,2 % au SMI dans la foulée. Concentration extrême. Voir aussi notre guide pillier : SMI : L'Indice Boursier Suisse Expliqué.

Depuis cette date, mon cœur d'exposition Suisse n'est plus le SMI, mais le SPI (Swiss Performance Index). Voici pourquoi, avec les chiffres.

> Sources : ce comparatif s'appuie sur les fiches officielles des indices [SIX Swiss Exchange](https://www.six-group.com/fr/products-services/the-swiss-stock-exchange/market-data/indices.html), les fact sheets des ETF CHSPI (iShares) et CSSMI (Credit Suisse / UBS), et les historiques de cours 10 ans téléchargés sur SIX. Données arrêtées au 2026-05-29.

SMI : le « Top 20 » des large caps suisses

Le Swiss Market Index rassemble les 20 plus grandes capitalisations cotées sur SIX, sélectionnées tous les ans (révision juillet). Quelques caractéristiques :

Indice de prix : ne reprend pas les dividendes versés (≠ SMIC, qui les inclut)
Pondération par capitalisation flottante, plafonnée à 18 % par titre pour limiter la concentration
20 valeurs uniquement : Nestlé, Novartis, Roche en tête, suivis par Zurich Insurance, UBS, ABB, Richemont, Holcim, Givaudan, Sika, Lonza, Swisscom, Geberit, Alcon, Partners Group, Logitech, Swiss Re, Sonova, Kühne+Nagel, Swiss Life

SPI : « tout le marché coté suisse »

Le Swiss Performance Index est l'indice « global » du marché actions suisse. Il couvre ~200 sociétés (toutes les actions ordinaires de sociétés domiciliées en Suisse), soit >99 % de la capitalisation boursière.

Indice de performance : inclut les dividendes réinvestis
Pondération capitalisation flottante, sans plafonnement explicite
Bien plus diversifié : on y trouve les large caps + mid caps + small caps (Sika, Schindler, Geberit côtoient Mobimo, Bachem, Vetropack)

La concentration : le vrai sujet

Au 2026-05-29, la composition pondérée typique des deux indices :

|---|---|---|

Le SMI concentre 75 % de son poids sur 10 titres. Pour un investisseur de long terme, c'est un risque idiosyncratique majeur : tout problème sur l'un des trois gros (rappel produit Nestlé, échec essai Novartis ou Roche) impacte massivement votre indice.

Le SPI étale ce risque sur 200 titres, ce qui réduit considérablement la volatilité spécifique.

Performances comparées (mes calculs sur 10 ans)

Sur la période 2014-2024, avec dividendes réinvestis pour les deux indices :

|---|---|---|

Le SPI a battu le SMI d'environ 10 points cumulés sur 10 ans, principalement grâce à la performance supérieure des mid caps (Sika, Geberit, Straumann, Schindler).

Et la volatilité ? Le SPI a une volatilité légèrement plus élevée (~12 % vs ~10 % pour le SMI), mais le ratio rendement/risque reste favorable au SPI sur 10 ans.

Les ETF que je recommande

Pour répliquer le SPI

iShares Core SPI ETF (CHSPI)

ISIN : CH0237935652

Domicilié en Suisse → impôt anticipé 100 % récupérable

TER : 0,10 %/an

Réplication physique complète

Distribuant (dividendes deux fois par an)

C'est mon choix principal. Le TER de 0,10 % est l'un des plus bas du marché suisse, et la domiciliation suisse simplifie la fiscalité.

Pour répliquer le SMI

UBS ETF SMI (CSSMI)

TER : 0,20 %/an

Domicilié en Suisse

Si vous voulez vraiment le SMI (par exemple pour une raison d'allocation imposée), prenez celui-ci. Mais notez que le TER est 2x plus élevé que le SPI.

Pour les mid caps en complément

UBS ETF SMIM (SMMCHA)

TER : 0,25 %/an

30 mid caps suisses (Sika, Lonza, Geberit, Straumann, Logitech, etc.)

J'allie souvent CHSPI à 65 % + SMMCHA à 35 % pour avoir une exposition équilibrée large caps + mid caps.

Mon allocation suisse en 2025

Pour la poche « actions suisses » (environ 25-30 % de mon portefeuille total) :

|---|---|---|---|

Titre	Poids SMI	Poids SPI
Nestlé	~16-18 %	~12-13 %
Novartis	~14-16 %	~10-12 %
Roche	~12-14 %	~9-10 %
Top 3 cumulés	~45 %	~32 %
Top 10 cumulés	~75 %	~55 %
Indice	Performance totale 10 ans	Annualisée
SMI (TR, dividendes inclus)	~85 %	~6,3 %
SPI (incluant dividendes)	~95 %	~6,9 %
SMIM (mid caps)	~135 %	~8,9 %
Ligne	Poids	TER	Justification
iShares Core SPI (CHSPI)	70 %	0,10 %	Cœur diversifié
UBS ETF SMIM (SMMCHA)	20 %	0,25 %	Surpondération mid caps
Actions individuelles (Nestlé, Roche, Novartis, Sika)	10 %	—	Convictions long terme

TER pondéré sur cette poche : ~0,13 %.

Les cas où le SMI peut faire sens

Le SMI n'est pas inutile. Trois cas où je le préfère :

Recherche de blue chips défensives pures : un investisseur très prudent qui veut Nestlé+Novartis+Roche sans s'embêter peut prendre un ETF SMI.
Couverture d'un portefeuille de mid caps individuelles : si vous détenez déjà Geberit, Sika et Schindler en direct, le SMI complète sans recouvrement.
Tracker sur dérivés : les options et futures sont plus liquides sur le SMI (chez Eurex notamment).

Trois leçons que j'ai retirées

Diversification > sélection : passer du SMI au SPI a baissé la volatilité de mes drawdowns sans sacrifier la performance long terme.
Les mid caps suisses sont sous-estimées : Sika et Geberit ont surperformé le SMI sur 15 ans sans jamais faire la une de la presse.
Le coût compte : 10 bps de TER en moins sur 25 ans, c'est ~3 % de performance cumulée gagnée. Loin d'être négligeable.

Ce que je surveille mensuellement

Composition révisée annuellement (juillet) par SIX Index Committee
Évolution des plus gros poids du SPI (rotation sectorielle)
Annonces SIX sur les nouveaux indices (SPI ESG, SPI Mid, etc.)

Pour échanger sur votre allocation suisse, [LinkedIn Laurent Duplat](https://www.linkedin.com/in/vocalisia).

SPI ou SMI : pourquoi je n'achète plus le SMI seul depuis 2019 — comparatif chiffré