Investir en or depuis la Suisse en 2025 : ETF, pièces Vreneli et lingots — mon protocole d'achat

Pourquoi je détiens entre 5 et 8 % d'or depuis 2014

L'or, je l'ai longtemps regardé avec scepticisme. « Ça ne paie aucun dividende », « ça ne crée aucune valeur », « c'est de la superstition ». Et puis j'ai constaté, sur 10 ans glissants, qu'une petite poche d'or réduisait la volatilité totale de mon portefeuille sans pénaliser excessivement le rendement long terme. Voir aussi notre guide pillier : Hypothèque suisse 2025 : SARON, taux fixe ou panaché ? Mon arbitrage chiffré post-baisse BNS.

Aujourd'hui, l'or représente 5 à 8 % de mon allocation, à la fois en ETF et en physique. Voici comment je l'achète depuis la Suisse, à quel prix, et la fiscalité qui s'applique.

> Sources : ce guide consolide les données du [London Bullion Market Association (LBMA)](https://www.lbma.org.uk), les fact sheets des ETF or cotés sur SIX, les notices des raffineurs suisses (Argor-Heraeus, PAMP, Metalor, Valcambi), et les conditions d'achat des principaux négociants suisses (Degussa Suisse, Argor, e-Numismatique). Cours et fiscalité arrêtés au 2026-05-29.

La Suisse, capitale mondiale de l'or

Quelques chiffres pour situer :

70 % de l'or mondial transite par les 4 raffineries suisses (Argor-Heraeus, PAMP, Metalor, Valcambi)
Genève et Zurich sont les deux principales places de stockage privé (free ports)
Une partie significative des réserves BNS est constituée d'or physique (~1'040 tonnes selon les statistiques officielles)

Pour un épargnant suisse, c'est une chance unique : vous pouvez acheter de l'or « label LBMA » raffiné en Suisse, stocké en Suisse, sans frontière à franchir.

Les trois voies d'achat possibles

Voie 1 — ETF or physique (le plus simple)

Mes deux préférés sont cotés sur SIX :

ZKB Gold ETF (CHGOLD)

ISIN : CH0139101593
TER : 0,40 %/an
Réplication physique 100 % stockée à la Zürcher Kantonalbank
Une part = ~1/100ème d'once d'or
Transparence : compositions auditées trimestriellement

UBS ETF Gold hedged CHF

TER : 0,23 %/an
Couverture de change CHF (élimine l'effet USD/CHF)
Utile si vous voulez l'exposition or pur sans bruit de change

Mon choix : ZKB Gold pour 70 % (non hedged, exposition USD/CHF assumée) + UBS Gold hedged pour 30 %.

Voie 2 — Or physique en pièces

Les pièces Vreneli (20 francs suisses or, ~5,8 g d'or fin) sont la référence helvétique. Émises entre 1897 et 1949, elles cotent un prix nettement supérieur à leur poids d'or (prime de collection ~5-15 %).

Autres références internationales :

American Eagle 1 oz (USD)
Krugerrand 1 oz (Afrique du Sud)
Maple Leaf 1 oz (Canada)
Vienna Philharmonic 1 oz (Autriche)

Avantage des pièces : facilement revendables partout, dénominations modulaires.

Voie 3 — Or physique en lingots

Tailles disponibles : 1 g, 5 g, 10 g, 20 g, 31,1 g (1 oz), 50 g, 100 g, 250 g, 500 g, 1 kg.

Mes raffineurs préférés :

Argor-Heraeus (Mendrisio, Tessin) — Label LBMA Good Delivery
PAMP (Castel San Pietro, Tessin) — Excellents lingots gravés
Metalor (Neuchâtel) — Référence horlogère et bancaire

Prime physique vs spot : compter typiquement +2 à +5 % au-dessus du cours spot LBMA, selon la taille du lingot. Plus le lingot est petit, plus la prime relative est élevée.

Où acheter en Suisse romande

Banques

UBS, ZKB, BCV, BCGE proposent l'achat physique en agence avec stockage en coffre bancaire. Frais : +3 à +6 % au-dessus du spot.

Négociants spécialisés

Degussa Suisse (Zurich, Genève) : grande référence, présence européenne
Argor Suisse : achat direct chez le raffineur (sur RDV)
Numismatique romande (à Lausanne) : pièces Vreneli, collection
Bullionvault : achat fractionné en ligne, stockage Zurich
Goldsilvercentral.com : prix très compétitifs, Genève

Mon retour d'expérience

En 2023, j'ai acheté 5 lingots PAMP de 100 g chez Degussa Suisse Genève. Spot du jour : USD 1'920/oz. Prix payé : ~USD 1'975/oz. Prime de 2,9 %. Compétitif.

Les Vreneli, je les achète d'occasion via un numismate de Lausanne, à des primes de 6-10 % vs poids d'or.

La fiscalité de l'or en Suisse — la grande surprise

Or et TVA : exonéré

Tous les biens d'investissement en or (lingots et pièces d'investissement) sont exonérés de TVA en Suisse, conformément à l'art. 21 al. 2 ch. 19 LTVA. C'est l'une des raisons pour lesquelles la Suisse domine le marché européen — en France ou Allemagne, certaines formes d'or sont taxées.

Impôt sur la fortune

L'or physique est soumis à l'impôt sur la fortune cantonal au cours du 31/12 publié par l'AFC. Pour Vaud / Genève / Zurich, le taux marginal varie entre 0 et 1 % selon votre patrimoine total.

Gains en capital

Exonérés pour l'investisseur privé non professionnel. Vous achetez un lingot à CHF 5'500 en 2020, vous le revendez CHF 8'500 en 2025 : 0 CHF d'impôt sur les CHF 3'000 de plus-value. Énorme avantage comparé à des actions étrangères.

Pour les ETF or

ZKB Gold ETF est domicilié en Suisse → simple fiscalement
Pas de dividende (l'or ne génère aucun revenu)
Impôt sur la fortune sur la valeur ETF au 31/12

Performance de l'or sur 10 ans

|---|---|---|

L'or n'a pas battu un portefeuille actions mondial sur 10 ans (S&P 500 +180 % USD). Mais en stress (mars 2020, 2022 inflation), l'or a soutenu mon portefeuille là où les actions chutaient.

Mon allocation et mon protocole

Allocation cible

Sur ~5-8 % du portefeuille global :

|---|---|

Période	Performance USD	Performance CHF
2014-2024	~+85 %	~+55 % (effet USD/CHF)
2019-2024	~+45 %	~+30 %
2022-2024	~+25 %	~+15 %
Forme	Poids dans la poche or
ETF or (ZKB + UBS hedged)	60 %
Lingots PAMP/Argor 100 g et 1 oz	30 %
Pièces Vreneli (réserve « apocalypse »)	10 %

Protocole d'achat

DCA mensuel sur ETF or via Swissquote (CHF 200-300/mois)
Achat opportuniste physique sur baisse > 8 % (replis cours)
Pas plus d'1 lingot 100 g par trimestre pour éviter de tout payer au même moment

Stockage

ETF chez Swissquote (bank custody, garantie esisuisse sur cash)
Lingots dans un safe deposit box bancaire (BCV à Lausanne, ~CHF 200/an pour un casier moyen)
Vreneli au coffre privé domicile (assurance habitation à vérifier)

Pièges à éviter

1. Acheter de l'or via « certificats »

Différent d'un ETF physique. Un certificat est une dette de l'émetteur envers vous, sans or physique sous-jacent. En cas de défaut, vous êtes créancier chirographaire. À éviter.

2. Stockage à l'étranger « free port »

Très tentant fiscalement, mais nuance critique : si l'or est en Suisse mais que vous résidez en France ou Belgique, votre fisc peut le considérer comme avoirs étrangers à déclarer. Et la CRS (échange automatique d'information) ne couvre pas l'or physique — c'est en train d'évoluer. Restez prudent.

3. Lingots non LBMA

Acheter en ligne un lingot « 1 kg » non LBMA Good Delivery vous expose à des risques de pureté ou contrefaçon. Toujours acheter LBMA listed.

4. Confondre or et valeurs aurifères

Investir dans Newmont, Barrick Gold, Franco-Nevada (actions de mines d'or), c'est très différent. Levier opérationnel élevé, volatilité 2 à 3x supérieure à l'or spot. Si vous voulez de l'or « protectionniste », tenez-vous-en au métal ou aux ETF physiques.

Ce que je surveille mensuellement

Cours spot LBMA en USD et CHF
Réserves d'or des banques centrales (rapports mensuels WGC — World Gold Council)
Décisions BNS et trajectoire USD/CHF
Demande chinoise et indienne (saisonnalité forte)

L'or n'est pas un investissement de performance. C'est une assurance que je paye 5-8 % de mon patrimoine pour ne pas avoir à m'inquiéter de scénarios extrêmes. Sur 25 ans, ça a toujours bien fini par jouer son rôle au moins une fois.

Pour discuter de l'allocation or dans votre patrimoine, [LinkedIn Laurent Duplat](https://www.linkedin.com/in/vocalisia).