Pourquoi je détiens entre 5 et 8 % d'or depuis 2014
L'or, je l'ai longtemps regardé avec scepticisme. « Ça ne paie aucun dividende », « ça ne crée aucune valeur », « c'est de la superstition ». Et puis j'ai constaté, sur 10 ans glissants, qu'une petite poche d'or réduisait la volatilité totale de mon portefeuille sans pénaliser excessivement le rendement long terme. Voir aussi notre guide pillier : Hypothèque suisse 2025 : SARON, taux fixe ou panaché ? Mon arbitrage chiffré post-baisse BNS.
Aujourd'hui, l'or représente 5 à 8 % de mon allocation, à la fois en ETF et en physique. Voici comment je l'achète depuis la Suisse, à quel prix, et la fiscalité qui s'applique.
> Sources : ce guide consolide les données du [London Bullion Market Association (LBMA)](https://www.lbma.org.uk), les fact sheets des ETF or cotés sur SIX, les notices des raffineurs suisses (Argor-Heraeus, PAMP, Metalor, Valcambi), et les conditions d'achat des principaux négociants suisses (Degussa Suisse, Argor, e-Numismatique). Cours et fiscalité arrêtés au 2026-05-29.
La Suisse, capitale mondiale de l'or
Quelques chiffres pour situer :
Pour un épargnant suisse, c'est une chance unique : vous pouvez acheter de l'or « label LBMA » raffiné en Suisse, stocké en Suisse, sans frontière à franchir.
Les trois voies d'achat possibles
Voie 1 — ETF or physique (le plus simple)
Mes deux préférés sont cotés sur SIX :
ZKB Gold ETF (CHGOLD)
UBS ETF Gold hedged CHF
Mon choix : ZKB Gold pour 70 % (non hedged, exposition USD/CHF assumée) + UBS Gold hedged pour 30 %.
Voie 2 — Or physique en pièces
Les pièces Vreneli (20 francs suisses or, ~5,8 g d'or fin) sont la référence helvétique. Émises entre 1897 et 1949, elles cotent un prix nettement supérieur à leur poids d'or (prime de collection ~5-15 %).
Autres références internationales :
Avantage des pièces : facilement revendables partout, dénominations modulaires.
Voie 3 — Or physique en lingots
Tailles disponibles : 1 g, 5 g, 10 g, 20 g, 31,1 g (1 oz), 50 g, 100 g, 250 g, 500 g, 1 kg.
Mes raffineurs préférés :
Prime physique vs spot : compter typiquement +2 à +5 % au-dessus du cours spot LBMA, selon la taille du lingot. Plus le lingot est petit, plus la prime relative est élevée.
Où acheter en Suisse romande
Banques
UBS, ZKB, BCV, BCGE proposent l'achat physique en agence avec stockage en coffre bancaire. Frais : +3 à +6 % au-dessus du spot.
Négociants spécialisés
Mon retour d'expérience
En 2023, j'ai acheté 5 lingots PAMP de 100 g chez Degussa Suisse Genève. Spot du jour : USD 1'920/oz. Prix payé : ~USD 1'975/oz. Prime de 2,9 %. Compétitif.
Les Vreneli, je les achète d'occasion via un numismate de Lausanne, à des primes de 6-10 % vs poids d'or.
La fiscalité de l'or en Suisse — la grande surprise
Or et TVA : exonéré
Tous les biens d'investissement en or (lingots et pièces d'investissement) sont exonérés de TVA en Suisse, conformément à l'art. 21 al. 2 ch. 19 LTVA. C'est l'une des raisons pour lesquelles la Suisse domine le marché européen — en France ou Allemagne, certaines formes d'or sont taxées.
Impôt sur la fortune
L'or physique est soumis à l'impôt sur la fortune cantonal au cours du 31/12 publié par l'AFC. Pour Vaud / Genève / Zurich, le taux marginal varie entre 0 et 1 % selon votre patrimoine total.
Gains en capital
Exonérés pour l'investisseur privé non professionnel. Vous achetez un lingot à CHF 5'500 en 2020, vous le revendez CHF 8'500 en 2025 : 0 CHF d'impôt sur les CHF 3'000 de plus-value. Énorme avantage comparé à des actions étrangères.
Pour les ETF or
Performance de l'or sur 10 ans
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L'or n'a pas battu un portefeuille actions mondial sur 10 ans (S&P 500 +180 % USD). Mais en stress (mars 2020, 2022 inflation), l'or a soutenu mon portefeuille là où les actions chutaient.
Mon allocation et mon protocole
Allocation cible
Sur ~5-8 % du portefeuille global :
|---|---|
Protocole d'achat
Stockage
Pièges à éviter
1. Acheter de l'or via « certificats »
Différent d'un ETF physique. Un certificat est une dette de l'émetteur envers vous, sans or physique sous-jacent. En cas de défaut, vous êtes créancier chirographaire. À éviter.
2. Stockage à l'étranger « free port »
Très tentant fiscalement, mais nuance critique : si l'or est en Suisse mais que vous résidez en France ou Belgique, votre fisc peut le considérer comme avoirs étrangers à déclarer. Et la CRS (échange automatique d'information) ne couvre pas l'or physique — c'est en train d'évoluer. Restez prudent.
3. Lingots non LBMA
Acheter en ligne un lingot « 1 kg » non LBMA Good Delivery vous expose à des risques de pureté ou contrefaçon. Toujours acheter LBMA listed.
4. Confondre or et valeurs aurifères
Investir dans Newmont, Barrick Gold, Franco-Nevada (actions de mines d'or), c'est très différent. Levier opérationnel élevé, volatilité 2 à 3x supérieure à l'or spot. Si vous voulez de l'or « protectionniste », tenez-vous-en au métal ou aux ETF physiques.
Ce que je surveille mensuellement
L'or n'est pas un investissement de performance. C'est une assurance que je paye 5-8 % de mon patrimoine pour ne pas avoir à m'inquiéter de scénarios extrêmes. Sur 25 ans, ça a toujours bien fini par jouer son rôle au moins une fois.
Pour discuter de l'allocation or dans votre patrimoine, [LinkedIn Laurent Duplat](https://www.linkedin.com/in/vocalisia).
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Pour aller plus loin sur ce sujet, consultez le guide complet : Hypothèque suisse 2025 : SARON, taux fixe ou panaché ? Mon arbitrage chiffré post-baisse BNS.